一、 行情回忆篇

2019年2月份国内钢价先扬后抑，全体处于震动盘整态势。截止2月28日，国内钢材指数收在4050元/吨，较上月末上涨20，月环比涨幅为0.5%，较去年去年同期价格跌落190元/吨，同比跌幅为4.7%。2月25日螺纹钢期货主力合约RB1905收盘价格为3682元/吨，较上月末跌落25元/吨，月环比跌幅0.68%。从全体上来看， 新年往后，受淡水河谷事端影响，铁矿石期货大幅上涨引领黑色系高开，国内钢市迎来“开门红”行情。但是好景不长，跟着螺纹钢期货主力合约价格从高点3908元/吨一路跌破3600元/吨，商家心情失望，现货价格冲高回落。据了解，节后库存压力较大，持续阴雨气候，下流需求迟迟未见发动，现货上行乏力。元宵往后，终端工地陆续复苏，期螺走势也止跌企稳，加上钢厂挺价以及本钱高企等要素，现货价格逐步走稳。

综上，国内钢价在2月份震动盘整后，3月份商场行将转入传统消费旺季，需求开释能否推动钢价再次上涨？社会库存大幅累积，获利资源套现会否对钢价构成压力？铁矿石和焦炭价格体现如何？带着诸多问题，一起来看3月国内钢材行情剖析陈述。

二、供应剖析篇

1、国内钢材库存现状剖析

据监测库存数据闪现，到2月28日，国内首要钢材种类库存总量为1806.7万吨，较1月末添加802.13万吨，涨幅79.9%，较去年同期添加191.75万吨，增幅11.87%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为956.09万吨、313.39万吨、276.82万吨、123.68万吨和136.72万吨。本月国内五大钢材种类累库增速皆大幅添加，首要原因受新年要素影响，上半月终端成交根本阻滞，社会库存攀升幅度超出预期，尤其是线材、螺纹钢库存添加显着，考虑到3月上旬库存还要攀升，或对钢价走势将构成必定压力。

从钢厂库存来看， 2019年2月上旬要点钢企粗钢日均产值192.19万吨，旬环比添加10.47万吨，增幅为5.76%。到2019年2月上旬末，要点钢铁企业钢材库存量为1420.03万吨，旬环比添加334.47万吨，增幅为30.81%。较去年同期要点企业钢材库房添加467.11万吨，增幅为49%。全体库存高于去年同期水平，国内钢材价格上行空间有限。

2、国内钢材供应现状剖析

据中钢协计算数据闪现，2019年2月上旬要点钢企粗钢日均产值192.19万吨，旬环比添加10.47万吨，增幅为5.76%。到2019年2月上旬末，要点钢铁企业钢材库存量为1420.03万吨，旬环比添加334.47万吨，增幅为30.81%。

3、国内钢材进出口现状剖析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据闪现，2019年1月我国出口钢材618.8万吨，较上月添加63.2万吨，同比上升11.38%；1月我国进口钢材117.9万吨，较上月添加6.1万吨，同比上升5.46%；1月我国进口铁矿砂及其精矿9126.4万吨，较上月添加461.6万吨，同比添加5.33%；

据海关数据闪现，2019年1月份，我国钢材出口环比、同比均呈现添加。1月份，我国钢材出口同比大幅添加，增速创2018年7月份以来新高。我国钢材出口已连续两个月环比上升。价格优势再现是1月份我国钢材出口大幅添加的首要推动力。国内钢价自2018年11月份大幅跌落以来处于低位，企业内销赢利萎缩，钢材出口价格优势得以闪现，助出口积极性提高。

4、下月钢材供应预期

归纳来看，当时钢厂赢利仍然处于高位，长流程钢企的产值高于去年同期；跟着三月份电炉的开工产值提高，钢厂产能进一步开释，估计三月份国内粗钢日均产值将会进一步上升。

三、需求形势篇

1、国内钢材销量走势剖析

2月份受新年长假要素影响，商场成交堕入低谷。终端用户除在月初备货和月末少数收购以外，月中大部分时刻终端收购根本处于阻滞状况。新年归来后，南边大部分区域迎来持续阴雨气候，下流需求康复缓慢。直至下旬，终端需求才陆续康复，成交逐步回暖。

2、下月钢材需求预期

3月份跟着传统消费旺季到来，修建工地相继康复正常施工，终端需求开释加快。不过因为节后国内大部分区域仍然是冰雪天，华东及南边区域又连续的阴雨，使需求的发动晚于预期，但从全体看，全国螺纹钢商场需求全面发动，进入正常状况，会早于去年。本年基建出资规划状况变化，是影响3月份螺纹钢需求的一个重要要素。因为宏观政策进行逆周期调理，从去年12月到目前，国家有关部门的基建项目审批规划与落地开工的力度在不断加大加强，本年上半年，基建规划对螺纹钢商场需求增量是一个亮点。在此背景下，基建出资有望迎来全面反弹，将为拉动螺纹钢、线材等修建钢材商场需求的一大动力。

四、本钱剖析篇

1、原材料本钱剖析

2月质料价格体现不一，依据监测数据，截止2月28日，唐山区域普碳方坯出厂价格3460元/吨，较上月末价格上涨30元/吨；江苏区域废钢价格为2590元/吨，较上月末上涨30元/吨；山西区域二级焦炭价格为1940元/吨，较上月末上涨100元/吨；唐山区域65-66品味干基铁精粉价格为770元/吨，较上月末上涨30元/吨；普氏62%铁矿石指数为84.55美元/吨，较上月末跌落0.85美元/吨。

分种类来看，2月份国内普碳钢坯小幅上涨，截止2月26日，较上月末价格上涨30元/吨。近期，华北、华中等多地持续严峻雾霾，河北邢台、武安、邯郸等地红色预警，山西焦企延伸焦时刻至48小时，并逐步限产至50％；河北唐山市延伸重污染天应对减排办法，据悉唐山区域2月25日至3月2日期间，仍将持续呈现中度至重度污染过程。由此可见，当时环保形势严峻，部分钢企和焦企持续执行错峰出产，短期钢坯需求偏弱。笔者估计，3月份钢坯价格上行空间有限。

2月份国内焦炭价格显着上涨。节后焦炭首轮上涨后，下流钢厂接货状况良好，受制于钢材价格震动、钢厂赢利较低影响，对焦炭持续上涨抵触心情较强；山西临汾、长治等区域受恶劣气候影响，开工略有下调，影响相对有限，其他区域出产状况根本正常；质料端方面，内蒙古2.23矿难事件持续发酵，昨日乌海海勃湾区某煤矿对所有主焦煤产品价格上调70元/吨。个别焦企因厂内洗精煤不足，开工45-50%，对焦炭已暂停报价。归纳来看，3月份焦炭现货稳中偏强，但持续上涨支撑较为有限。

2月份国内废钢价格小幅上涨，从详细来看，受期螺及钢坯拉涨提振，近日国内成材商场整荡反弹，商场心情有所提高。当时国内废钢价格维持高位，电弧炉赢利坐落盈亏边缘，故节后电炉复产缓慢，对废钢需求量提高较慢。节后大都钢企废钢库存下降，部分钢企补库志愿添加，但受赢利限制，近期收购积极性不高，根本依据自己的库存状况按需收购；废钢商场库存较低，商家心态普遍达观，惜售心态仍旧。考虑到当时钢企受赢利限制，关于废钢收购一直未有放量，且近期国内钢价亦无显着向好趋势，估计短期内在钢厂盈利没有显着改善前，3月份国内废钢价格将以高位盘整为主。

2月份国内铁精粉价格小幅上涨，从详细来看，受淡水河谷事端影响，新年期间外矿价格快速上涨，普氏62%粉矿价格最高升至94.2美元/吨（CFR），但节后钢厂多以消耗库存为主，一些主导钢厂节前对巴西矿备货充足，中小型钢厂则又重新添加澳矿用量，矿难影响逐步淡化，矿价逐步回落。截止2月27日，普氏62%粉矿价格回落至83.3美元/吨（CFR），较1月底累计跌落2.1美元/吨。目前国内钢厂铁矿石库存多在1个月左右，且在钢市体现平淡、雨水较多的状况下，3月份钢厂检修或许会有所增多，对铁矿需求有所影响。从供应状况看，据巴西方面计算，截止2月22日，巴西铁矿石出口量同比添加7.8%，至少4月份曾经对商场实际影响较小。全体看，3月份进口铁矿石商场仍处于相对偏弱的态势，估计矿价将回落至75-82美元/吨(CFR)区间运转。

2月份BDI指数呈止跌上升态势，截止2月26日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报649点，较上月末跌落19点，降幅2.8%。2月22日，上海航运交易所发布的我国滨海（散货）归纳运价指数报收962.99点，较上星期上涨1.6%。2月22日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收973.75点，较上星期上涨2.1%。2月22日，滨海金属矿石货种运价指数报收926.46点，较上星期上涨1.3%。估计，下月BDI指数全体或将震动上行。

2、国内钢材出厂价格剖析

本月国内板材龙头企业宝钢、鞍钢对3月份热轧、冷轧等主流产品出厂价格上调50-150元/吨不等，闪现板材企业开春后订单状况比啊破相不错，钢厂对后市决心较强。修建钢材本月价格波动不大，上中旬受新年要素影响，价格根本相等，至下旬钢厂呈现小幅上调。从江苏区域主导钢厂沙钢价格政策来看，2月下旬价格上调50元/吨。3月份出厂价格持续上调成大概率事件。

3、下月钢材本钱预期

综上所述，下月商场需求逐步开释，钢厂开工率上升，对矿石和焦煤等原材料需求上升，质料价格或将处于震动走高态势。

五、宏观剖析篇

一、发改委：2019年固定资产出资将呈现企稳态势

国家发改委26日发布《2018年全国固定资产出资发展趋势监测陈述和2019年出资形势展望》(简称陈述)。开端估计2019年我国固定资产出资运转将呈现企稳态势，中高端制造业、现代服务业出资成为首要拉动力，基础设施出资添加状况略有好转，中西部出资增速持续抢先。陈述指出，2019年出资增速或许呈现前高后低运转特征。制造业和房地产业将坚持较快添加，持续发挥稳出资的主导性作用，基础设施出资有望中速添加，是稳出资的要点发力方向。陈述估计，2019年，采矿业、中高端制造业、住宿和餐饮业、房地产业、科学研究和技术服务业有望成为出资热门行业，支撑固定资产出资稳步添加。中西部区域的陕西、甘肃、河南、湖南、山西，以及东部区域的福建、浙江等地将成为出资增速较快省份。

二、第七轮中美经贸商量结束 六大方面有实质性发展

2月21日至24日，中美两国在华盛顿举行第七轮中美经贸高级别商量。双方进一步执行两国首脑阿根廷接见会面达成的重要共识，围绕协议文本展开谈判，在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的详细问题上取得实质性发展。美国总统特朗普表明，商量取得实质性发展，美国将拖延原定于3月1日对我国产品加征关税的办法。

三、3月我国气温东高西低 京津冀中下旬或持续重污染气候

近期我国气象局国家气候中心与生态环境部我国环境监测总站联合展开了2019年3月大气污染扩散气象条件预测会商。估计3月，京津冀和汾渭平原气温均较终年同期偏高、湿度较大，大气污染扩散条件差，中下旬发生持续重污染气候概率较高。

四、资金面严重态势趋缓 央行净投进顺势缩量

27日，央行持续展开逆回购操作，但交易量由上一日的1200亿元缩减至600亿元，对冲200亿元央行逆回购到期后完成净投进400亿元。商场人士指出，跟着税期扰动减弱，短期资金面严重态势趋于缓和，加之后续财政支出有望增多，央行料顺势调整公开商场操作力度。

六、世界商场篇

依据归纳处理的数据闪现，2月份世界螺纹钢商场除美国及欧洲外，其他区域皆以上涨为主。

据世界钢协计算，2019年1月，全球64个归入世界钢铁协会计算国家的粗钢产值为1.467亿吨，同比2018年1月添加1.0%；1月，我国粗钢产值为7500万吨，同比添加4.3%；印度1月粗钢产值920万吨，同比下降1.9%；日本1月粗钢产值810万吨，同比下降9.8%；韩国1月粗钢产值620万吨，同比下降1.5%。美国2019年1月粗钢产值760万吨，同比添加11.0%。

总结来看，因为第七轮中美经贸商量结束，美国将拖延原定于3月1日对我国产品加征关税的办法，商场心态较为稳健。2月下旬开端各国钢厂相继寻求上调出厂价格。3月份跟着传统消费旺季的到来，估计世界钢价将呈震动上涨走势。

七、归纳观念篇

总结一下2019年2月份剖析陈述内容，咱们剖析以为，2019年3月份国内钢价将以震动偏强为主。

进入3月今后，下流需求将迎来快速复苏，建材商场供需矛盾有望得到缓解，进而支撑价格上涨。新年之后，国内电炉产能利用率显着提高，后期仍有较大的提高空间，产值同比持续维持较高水平，供应压力或将持续放大；而需求端，虽然成交在逐步康复，但当时水平仍不及去年同期，需求端未见显着起色，但是考虑到后期南边阴雨气候较多，对下流施工将造成必定影响，或迟缓需求开释速度，一旦需求不及预期，价格或将呈现必定空间的回调。考虑到原材料价格普遍较为坚硬，全体钢材本钱支撑较强，加上宏观面利好要素较多，下个月钢价以震动偏强为主。经剖析判断，三月份国内钢价或将慎重看涨。